江山光大期货有色金属类日报6.12

江山　　铜：

　　隔夜LME铜下跌0.8%至9647美元/吨；SHFE铜主力下跌0.77%至78570元/吨；国内现货进口持续亏损。宏观方面，美国5月CPI表现超预期降温，CPI同比上涨2.4%，略低于预期的2.5%，但高于前值2.3%；核心CPI同比持平于2.8%，低于预期2.9%。数据显示，美国消费者尚未感受到关税政策带来的(🤣)价格上涨压力，这也减轻了美联储下半年降息的压力，数(🥒)据公布后市场再度聚焦(🔈)美联储政策的判断，CME利率观察工具显示，市场(🚜)对月降息的可能(🏐)性一度升至60%附近。库存方面，LME铜下降950吨至119450吨；Comex铜增加1044吨至174259吨；SHFE铜仓单下降373吨至33373吨(😴)；BC铜仓单维持804吨。需求方面，淡(🌇)季来临，终端需(👈)求订单逐步放缓。弱势美元、内外去库和低库存格局、国内现货紧张以及美国232调查是否加征关税的不确定(🍸)性(🃏)依然是推动多头的有利因素，而美政府左右摇摆的关税态度以及由此带(💱)来的全球经济走向的不确定性则成为主要的看空因素。从国内来看，虽有涨(💏)价修复进口盈亏的可能性，但淡季来临下需求阶段性下滑也是不争的事实，因此我们认为这种震荡格局可能还会延续一段时间。继续关注78000~80000元/吨区间，若有效突破价格则可能更进一步，否则铜可能再次回落整理。

江山(🈷)　　镍&不锈(🗽)钢：

　　隔夜LME镍跌1.21%报15145美元/吨，沪镍跌0.95%报120350元/吨。库存方面，昨日LME库存(🤹)减少966吨至198126吨，国内 SHFE 仓单减少151吨至21041吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持100元/吨。镍矿价格暂时表现坚挺，国内镍铁成(🚒)交价格有小幅反弹迹象，但大厂招标价格维持940元/镍点。不锈钢方面(🎂)来看，原料价格持稳，库存周度表现环比有所增加，供应端国内及印尼方面均有减产，6月整体过剩格局将逐渐缓解，但中期来看仍受终端需求疲软压制。新能源方面，品种(🔱)价格表现平稳，6月需求排产难有大量新增。一级镍方面，6月供应环比延续下降，国内周度库存去化。综合来看，原料成本坚挺为托底，一级镍基本面好转成为市(🌈)场利多因素，但向上受到下游需(⛵)求制约，整体仍篇震荡运行，关注镍矿升水和一级镍库存表现。

江山　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2509收于2886元/吨，跌幅0.21%，持仓增仓5911手至29.9万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2507收于20250元/吨，涨幅0.4%。持仓减仓207手至(👇)19.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19395元/吨，涨幅0.21%，持仓减仓32至10382手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3261元/吨。铝锭现货升水扩至90元/吨。佛山A00报价小幅回涨至20230元/吨，对无锡A00贴水200元/吨，铝棒加工费多地持(🛑)稳，新疆南昌广东无锡下调60-80元/吨；铝杆(👺)1A60持稳，6/8系持稳，低碳铝杆加工费上调210元/吨。氧化铝企业延续复产，现货库存逐渐加(🚥)压。矿价前期炒作(🕘)空间不再、后续支撑有限，氧化铝锚定成本定价回调；各地铝水比例提升，铝锭到(🎉)货量压减延续去库，但周转和去库速度放缓，电解(📿)铝偏弱调整。交易首日盘面资金稍显谨慎，第二日对标保太价补涨，预计短期围绕基准位置震荡格局不变。

江山　　工业硅&多晶硅：

　　11日多晶硅震荡偏强，主力2507收于34255元/吨，日内涨幅0.72%，持仓减仓2509手至60199手；SMM多晶硅N型硅料价格36500元/吨，最低交割品N型硅料价格持稳在36500元/吨，现货对主力升水收至2245元/吨。工业硅震荡偏强，主力2507收于7560元/吨，日(🖋)内涨幅2.23%，持仓减仓8591手至14.7万手。百川工业硅现货参考价8750元/吨，较上一交易日持(🌚)稳。最低交割品#553价格降至7600元/吨，现货升水收至125元(🍉)/吨。西南丰(😊)水电价全面下调，叠加硅煤和电极不断下移，工业硅成本重心持续回调，硅厂丰水季开工水平压产到极限，需求端变量不多，工业硅短期止跌。多晶硅延续全面降负荷，后续仍有行业自律扩大限产额度可能。新一轮签单落地，量级有限且现货交易角度引导低品相对高品更抗跌。多晶硅延续弱势。

江山　　碳酸锂：

江山　　昨日碳酸锂期货2507合约涨0.16%至60760元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价涨100元/吨至60350元/吨，工业级碳酸锂平均价涨100元/吨至58750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌500元/吨至61200元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）跌500元/吨至66350元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少172吨至32947吨。价格方面，锂矿价格有止跌迹象。供应端，周度产量环比增加，6月产量供应环比增速明显。需求端，据各家初步排产数据来看增量不显。库存端，周度库存重回增加，下游小幅减少，上游和中间环节有所增加。综合来看，需要考虑的是，一方面，当前矿山端并未有新的停减产动作，同时，从国内排产来看，6月过剩格局将进一步扩大；另一方面，锂矿的价格表现相对滞后，如果锂盐价格快速走强，生产和套保动力(⏸)将再次显现，对价格进一步产生压力，就目前来看，锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间，多空博弈加剧，价格可能会受到资金扰动，但实际基本面没有出现拐点，关注仓单情况。